根据在遥远未来受合同续期约束的住房资产理论模型,本文实证检验了长期产权中政治不确定性的定价。根据“一国两制”方针的历史安排,本文利用了香港住房市场在2047年后地契续期保护的独特变化来识别长期资产对于政治不确定性的敞口程度。相较于已得到续期保护的土地产权,由香港特区政府授予但未得到续期保护的土地的售价存在8%左右的大幅降价。在港英时期签发的类似合同,由于具有毁约风险,其售价额外存在大约8%的降价。本文的精简模型与实证估计的长期地契折价情况非常吻合,并且表明,房屋所有者预计将因为在2047年之后续期而承担25%的额外地租。当人们信心下降、居民对于城市未来感到更加不确定时,土地降价程度将更高。