我们使用包含中国全部企业所有者的信息的工商登记数据,研究了“有政府关联”的投资者在私营企业经营中的重要性。对于某个投资者而言,“有政府关联”的定义是该投资者为国有企业,或者该投资者是私营企业,但与国有企业有股权关联。我们记录了私营企业的等级结构:最大的私营企业从国有企业处直接获得投资,第二大的私营企业从那些与国有企业有股权关联的私营企业处获得投资,而最小的私营企业则没有与国有企业的关联。2000-2019年,有政府关联的私营企业网络扩张了20%,这种扩张有两种趋势:第一,国有企业增加了在与私营企业的合资企业中的投资;第二,与国有企业有股权关联的私营企业也越来越多地在与其他(较小的)私营企业的合资企业中投资。2000-2019年间,由私营企业投资所带来的有政府关联企业“范围”的扩大,可能使私营部门的总产出每年增长4.2%。